今年會重蹈14年的走勢？深度調研分析：今年產能剎車很艱難

2018-04-26 布瑞克農業數據

現在很多人都在談論2018年和2014年走勢的相似性。但筆者認為已經完成的前半程走勢固然十分相似，但后半程卻難以復制（2014年5月開始反彈，漲幅近40%）。當下的生豬市場，正像是一輛在下坡路上高速運行的重載貨車，想要停下來并爬上坡，需要剎車（去產能，特別是減母豬存欄）、減重（減出欄體重）、還需要路面坡度的配合（需求上升）。2018年4月16-21日，筆者跟隨小伙伴對2省4市進30家豬場進行草根調研。調研中關注的焦點就是豬場如何剎車和減重的問題。筆者得出的結論如下：

面對2014年以來的最差行情，散戶在以不同方式去產能；但去產能的方式和力度有很大區別，對市場的影響大打折扣；價格會有階段性反彈，但供應壓力消退不易，反彈幅度也不會太大，下半年高點估計在6.0-6.5元/斤。

母豬存欄的調減：

先看對母豬存欄的調研結果：

多數受訪豬場和當地母豬存欄都是穩中有降；同樣，多數受訪者的育肥豬都不滿欄。調減存欄的方式是提高母豬淘汰標準，5-6胎后就開始淘汰（行情好的時候7-8是常事），更多的做法是：不管產了幾胎，只要產仔數低于預計的標準水平就進行淘汰，且淘汰標準比去年明顯提高。此外相當多受訪豬場都不留后備。這樣母豬存欄結構得到優化，平均胎齡一般在3-4胎。這樣實際的母豬繁育能力在整體上并未受到太大影響，一旦行情好轉，可以迅速擴繁育肥。

作為驗證，受訪種豬場的二元母豬銷售量在大幅下降，降幅超過50%；價格降幅也超過10%。

出欄體重的調減和經營模式的轉換：

再看出欄體重和成本、資金狀況：

由于虧損嚴重，多數受訪者的出欄體重比去年都有不同程度下降。但也有部分豬場維持原有體重，甚至反其道而行之。原因是壓欄賭行情，雖然春節后的壓欄行為已經被證明失敗，但仍然希望下一次能賭對。他們這樣做的底氣在于16年以來長期盈利，資金狀況良好，即便長期虧損，也能扛得住。至少抗到2018年底問題不大。

從上表還可以看出，自繁自養的養殖戶對于業務轉型的問題（是否要轉向以賣仔豬為主），其答案表現出了相當大的差異性。堅持自繁育肥的養殖戶，其理由包括不愿打亂既定的生產計劃，或者更樸素的“賣了仔豬沒事干”，而更重要的理由則是對后期行情仍然抱有希望。計劃轉型或者已經轉型的養殖戶則是悲觀論者，湖北多數受訪者已經只賣仔豬了。

但是，無論是自繁育肥，還是只賣仔豬，市場的生豬數量都不會因此減少，只是從一個豬場轉移到另一個豬場而已。這也表明外購育肥雖然目前虧得一塌糊涂，但相關養殖戶仍預期下半年會有較大幅度反彈，采購仔豬積極性尚在。仔豬價格因此能穩定在400以上。30斤仔豬目前的成本約為320-350元，按目前價格（400元左右）仍有利潤。

后市如何？

2014年5月以后之所以能夠走出一波40%的反彈，是因為大批養殖戶已經被淘汰出局，導致供給出現階段性緊張；但4年后，我們看到的是不同的景象。如上所述，一部分養殖戶售賣仔豬，試圖將風險轉嫁；一部分堅持原有規模和出欄體重賭市場反彈；更不用說規模企業的產能釋放還在按部就班地進行了。從資金狀況和成本狀況來看，養殖戶抗風險能力比上一個周期已經強了很多。他們可以忍受較長時期——至少是一年——的虧損。只要行情稍有好轉，養殖戶就會以不同程度的積極性重新進入，從而再次放大市場供應。

從2017年的走勢來看，年中階段性見底，后半年反彈，漲幅不過15%。參考這個幅度，樂觀估計，2018年后期反彈的高點也就是6.0-6.5元左右。短暫反彈之后，將是更為漫長的低迷期。

原標題：艱難的剎車